코인 리스크

샘 뱅크먼 프리드가 체포된 이유는 FTX가 단순히 경영에 실패했기 때문만은 아니다.핵심은 고객 자금이 어떻게 사용되었는지, FTX와 알라메다 리서치 사이에 어떤 관계가 있었는지, 그리고 투자자와 고객에게 어떤 설명이 제공되었는지에 있다.FTX는 한때 세계에서 가장 유명한 암호화폐 거래소 중 하나였다.샘 뱅크먼 프리드는 젊은 창업자이자 암호화폐 업계의 대표 인물처럼 보였다. 언론 인터뷰도 많았고, 정치권 기부와 후원 활동도 컸다.하지만 FTX가 무너지면서 시장이 본 것은 성공한 거래소의 실패가 아니었다.거래소 고객 자금, 계열사 거래, 내부 통제, 투명성 부족이 한꺼번에 드러난 사건이었다. 1. FTX는 어떤 회사였나FTX는 암호화폐를 사고팔 수 있는 거래소였다.일반 투자자들은 FTX에 돈이나 코인을 맡기..

블록파이(BlockFi)는 코인이 아니라, 암호화폐 예치·대출 서비스를 제공하던 플랫폼이었다.사용자는 비트코인, 이더리움, 스테이블코인 같은 자산을 블록파이에 맡기고 이자를 받을 수 있었고, 코인을 담보로 맡기고 달러 대출을 받을 수도 있었다.겉으로 보면 블록파이는 코인 시장의 은행처럼 보였지만, 실제 은행은 아니었다.블록파이는 고객 자산을 받아 대출과 운용 구조 안에서 사용했고, 그 과정에서 생긴 수익으로 이자와 서비스를 유지했다.그래서 블록파이를 볼 때는 “코인을 맡기면 이자를 준다”는 말에서 멈추면 안 된다.중요한 것은 고객 자산이 어디에 연결되어 있었고, 그 연결이 끊어졌을 때 플랫폼이 버틸 수 있었는지다.1. 블록파이는 어떤 플랫폼이었나블록파이는 암호화폐를 맡기면 이자를 받을 수 있다고 설명한 ..

FTX 사태는 단순히 한 거래소가 망한 사건으로만 보기 어렵다. 더 정확히 말하면, 이 사건은 신뢰가 무너질 때 거래소가 얼마나 빨리 약해질 수 있는지를 보여준 사례였다.겉으로 보면 거래소 위기는 가격 하락이나 유동성 문제처럼 보일 수 있다. 물론 그것도 중요하다. 하지만 거래소에서 가장 먼저 무너지면 안 되는 것은 차트가 아니라 신뢰다.사람들은 거래소를 사용할 때 아주 단순한 믿음을 갖는다. 내 자산이 안전하게 보관되어 있고, 필요하면 언제든지 찾을 수 있을 것이라는 믿음이다.이 믿음이 유지되는 동안에는 거래소가 커 보이고, 유명하고, 잘 돌아가는 것처럼 보일 수 있다. 하지만 이 믿음이 흔들리는 순간, 거래소는 전혀 다른 시험을 받게 된다.FTX가 그랬다.왜 신뢰 문제가 핵심이었나거래소는 일반 프로젝..

FTX는 나중에 보면 위험한 구조를 가진 거래소처럼 보이지만, 무너지기 전에는 많은 사람들에게 꽤 안전한 곳처럼 보였다.이 점이 중요하다.정말 위험한 구조는 처음부터 위험하게 보이는 경우보다, 오히려 크고 안정적이고 믿을 만해 보일 때 더 많은 사람을 끌어들인다. FTX가 그랬다.첫 번째 이유는 규모가 컸기 때문이다.사람들은 거래소를 볼 때 먼저 크기를 본다. 이름이 널리 알려져 있고, 사용자가 많고, 시장에서 존재감이 크면 자연스럽게 “이 정도면 괜찮겠지”라고 생각하기 쉽다.작은 거래소는 불안해 보여도, 큰 거래소는 자동으로 더 안전해 보인다. FTX는 바로 그 착시를 강하게 만들 수 있는 위치에 있었다.두 번째 이유는 겉으로 보이는 전문성과 세련된 이미지가 강했기 때문이다.시장에서 복잡한 금융 서비스..

FTX 붕괴는 많은 사람들에게 갑작스러운 사건처럼 보였다. 하지만 돌아보면 그 전에도 몇 가지 중요한 경고 신호가 있었다.문제는 그 신호들이 처음부터 아주 분명한 위험처럼 보이지 않았다는 점이다. 오히려 평소에는 그냥 소문처럼 보이거나, 대형 거래소라면 흔히 나오는 잡음처럼 느껴지기 쉬웠다.첫 번째 경고 신호는 거래소와 계열사의 관계가 지나치게 가까워 보였다는 점이다.거래소는 고객 자산을 보관하고 거래를 중개하는 곳처럼 보여야 한다. 그런데 FTX와 알라메다 리서치가 너무 가까운 관계처럼 보이기 시작하면서 시장은 점점 불안해졌다.이런 구조에서는 한쪽 문제가 다른 한쪽으로 바로 번질 수 있다. 거래소는 원래 중립성과 분리가 중요하지만, 계열사와의 경계가 흐려 보이면 그 자체가 큰 위험 신호가 된다.두 번째..

FTX는 한때 매우 크고 강한 거래소처럼 보였다. 이름도 널리 알려져 있었고, 많은 사람들이 사용했고, 시장 안에서도 존재감이 컸다. 그래서 많은 투자자들은 FTX를 비교적 안전한 곳처럼 받아들이기 쉬웠다.하지만 나중에 돌아보면 FTX의 문제는 바로 그 점에 있었다. 겉으로는 크고 단단해 보였지만, 실제로는 위기 상황을 버틸 만큼 강한 구조가 아니었다.왜 강해 보였나사람들은 거래소를 볼 때 먼저 눈에 들어오는 것을 믿기 쉽다. 규모, 유명세, 사용자 수, 브랜드 이미지, 시장 점유율 같은 것들이다. FTX는 이 모든 면에서 강해 보일 요소를 가지고 있었다.이런 경우 시장은 자연스럽게 “이 정도면 안전하겠지”라고 생각한다. 작은 거래소보다 큰 거래소가 더 튼튼해 보이고, 많이 알려진 곳일수록 더 믿을 만해..

FTX 사태를 이해하려면 거래소 하나만 보면 부족하다. 핵심은 FTX와 알라메다 리서치가 얼마나 가까웠고, 그 관계가 왜 위험했는지를 함께 보는 것이다.겉으로 보면 거래소와 트레이딩 회사는 따로 존재할 수 있다. 거래소는 고객 자산을 보관하고 거래를 중개하는 곳이고, 트레이딩 회사는 시장에서 수익을 노리는 곳처럼 보이기 때문이다.문제는 이 둘이 너무 가까워질 때 생긴다.거래소는 기본적으로 신뢰가 핵심이다. 고객은 “내 자산이 안전하게 보관되고 있고, 필요하면 언제든지 찾을 수 있다”고 믿어야 한다. 그런데 거래소와 가까운 계열 트레이딩 회사가 지나치게 깊게 얽혀 있다면, 그 신뢰는 생각보다 쉽게 흔들릴 수 있다.왜냐하면 그 순간부터는 거래소가 단순한 중개자가 아니라, 계열사의 위험까지 함께 안고 있는 것..

FTX는 한때 세계에서 가장 믿을 만한 거래소 중 하나처럼 보였다. 규모도 컸고, 유명세도 있었고, 많은 사람들이 대형 거래소라면 비교적 안전하다고 생각했다.그래서 FTX 붕괴는 많은 사람들에게 정말 갑작스러운 사건처럼 느껴졌다.하지만 돌아보면 FTX가 하루아침에 멀쩡하다가 갑자기 무너진 것은 아니었다. 겉으로는 강해 보였지만, 안쪽 구조는 생각보다 훨씬 약했다. 그리고 그 약점이 한 번 드러나자 너무 빠르게 신뢰가 무너졌다.겉으로는 왜 괜찮아 보였나FTX는 단순한 작은 거래소가 아니었다. 시장에서 존재감이 컸고, 많은 투자자들이 이름을 알고 있었고, 업계 안에서도 영향력이 큰 곳처럼 보였다.이런 경우 사람들은 거래소의 실제 재무 상태보다 바깥에서 보이는 크기와 명성으로 먼저 안심하기 쉽다. “이 정도 ..